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Vencimentos da Harrah's: Um Olhar Sobre A Líder da Indústria

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Terça-feira, Harrah's Entertainment anunciou os seus resultados financeiros no 2º trimestre do ano. Para investidores, isto será uma das poucas revisões que faltam ao desempenho do maior operador de Casinos. No dia 5 de Abril, os accionistas aprovaram uma oferta de $90 por cada acção para vender a companhia aos afiliados da TPG e Apollo Management num negócio que se espera fechado no final de 2007 ou início de 2008. Com investidores já com o preço fixo da venda, os vencimentos actuais ou futuros da Harrah's terão pouco ou nenhum efeito no mercado. Mas como é a maior operadora de casinos e anfitriã das WSOP, a Harrah's continua a ser a líder da indústria.

Num primeiro olhar, a Harrah's publicou excelentes números para este trimestre; os vencimentos subiram 13.8% e os lucros subiram uns impressionantes 85% comparando com o mesmo período há um ano atrás. Mas como a maior parte das coisas, o diabo está nos detalhes. A Harrah's incluiu algumas coisas que agora não reflectem necessariamente no rendimento das suas operações. Por exemplo, os números incluem os seguros de Lake Charles e Grand Casino Gulfport, quando ambos foram vendidos em 2006. Também incluído nestas contas estão os lucros de um avião da companhia. Quando pondo isto em conta, a Harrah's ainda assim fez melhor do que fizeram no mesmo período no ano passado mas por volta de 1%.

Casinos têm propriedades significativas e são ocasionalmente comparadas com empresas de imóveis. Nas companhias de imóveis, normalmente diz-se que as três coisas mais importantes são "Localidade, localidade e localidade.". O relatório dos vencimentos da Harrah's dá-nos uma apreciação da Harrah's e da indústria, e a variação de desempenho por localidade. Dos relatórios dos seus vencimentos parece que a Strip ainda está com bons vencimentos, mas outras áreas… não tanto.

As propriedades de Harrah's na Strip (incluindo o Rio, anfitrião das WSOP) colocaram um aumento de 15.5% no EBITDA (vencimentos antes de juros, taxas, depreciação e amortização). O resto das propriedades de Nevada, primariamente Reno e Lake Tahoe, viram um decréscimo de 11.5% no EBITDA. Atlantic City tem relatado um decréscimo no vencimento de jogos nos últimos 3 meses, em parte devido à nova competição por parte de Nova Iorque e Pensilvânia. A região de Atlantic City da Harrah's espelhou um decréscimo de 15.6% no EBITDA. Enquanto a região de Louisiana/Mississipi conseguiram uma subida de 5.6%, esta subida deve-se um pouco ao facto do Grand Casino Biloxi ter fechado no mesmo período no ano passado. A Harrah's também viu uma força nas suas propriedades de Nova Orleães, mas no geral, uma fraqueza no mercado de Tunica e Mississipi.

Outro detalhe interessante no relatório da Harrah's foi o aumento nos juros dos gastos deste trimestre, subiram 8.9% em relação ao ano passado. A Harrah's conseguiu tirar algumas das dívidas que iam crescendo com trocas pelas taxas de juro. Os mercados de crédito estão cada vez mais difíceis, e fazer projectos de expansão está cada vez mais caros. A Harrah's como outras na indústria, continuam a investir na estratégia de expansão. Eles recentemente anunciaram planos para gastar $1 bilião para expandir e renovar a sua propriedade do Caesars Palace, e também planos para melhorar o Margaritaville Casino e o Resort em Biloxi, Mississipi por $750 milhões com Jimmy Buffett. Nos últimos anos, o rendimento da indústria de casinos tem sido ajudada com créditos baratos e valores de imóveis a crescer. Com esta tendência a mudar, controlar as taxas de juro vai ser mais crítico para a saúde e bem-estar da indústria.

Por um lado é uma pena a Harrah's ser vendida durante um período destes. Como uma companhia privada, a Harrah's já não terá de dar relatórios financeiros à Comissão de Segurança e Trocas, deixando a nós com menos uma janela para vermos a saúde e o rendimento da indústria.

Nota Ed: Já pode ir tentando ganhar o seu lugar nas WSOP 2008 na [B]CD POKER

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